Quando podemos esperar pontos de inflexão de preços para produtos DDR e NAND Flash, como SSD, unidade flash USB e cartões de memória?

Quando podemos esperar pontos de inflexão de preços para produtos DDR e Nand Flash, como SSD, unidade Flash USB e cartões de memória?

 

I. Lógica de aumento de preços e preocupações cíclicas

Força Motriz Central: Demanda explosiva por servidores de IA-cada servidor de IA requer 8 vezes mais DRAM e 3 vezes mais NAND do que servidores comuns. No trimestre4 2025, o preço do contrato de DRAM aumentou mais de 175% ano-a-ano, e o preço à vista de alguns modelos disparou de 100% a 400% em comparação com o início do ano.

Aviso de risco cíclico: o mercado de armazenamento sofreu uma "maldição dos 50%"-nos últimos 40 anos, quando a taxa de crescimento anual excede 50%, a taxa de crescimento geralmente desacelera acentuadamente ou até mesmo se torna negativa no ano seguinte. Impulsionada pela IA, a taxa de crescimento do valor global de produção de chips de armazenamento está se aproximando desse limite em 2025. Enquanto isso, os fabricantes estão migrando para a HBM, levando ao acúmulo de riscos de “açude” na capacidade de processo madura.

 

II. Três principais fatores de declínio de preços

1. “Efeito de repercussão” da capacidade do fabricante

Samsung e SK Hynix alocaram mais de 90% de sua nova capacidade para linhas de produção HBM4/DDR5. 2026 coincide com a onda de aposentadoria de equipamentos do ciclo de expansão anterior (nós 1y/1z). Para recuperar o fluxo de caixa, os fabricantes venderão produtos maduros, como DDR4 RDIMM e SSD corporativo, com desconto. Ao mesmo tempo, o rendimento atual do HBM4 é inferior a 60%; assim que o rendimento exceder 75% em Q1 2026, a capacidade do wafer liberada impactará ainda mais o mercado.

2. Capital-de fim de ano e pressão de estoque

Fábricas OEM: novembro-dezembro é o período de pico de remessas; no final do ano, as fábricas venderão estoques intensamente para equilibrar as demonstrações financeiras. O intervalo entre o Ano Novo Gregoriano de 2026 e o ​​Ano Novo Lunar é de apenas 38 dias (abaixo do limite de 45 dias) e, juntamente com a suspensão das compras durante o feriado de Natal na América do Norte, o lado da procura entra numa fase de fraqueza temporária.

Distribuidores: Um estoque oculto 1,8 vezes maior que o nível normal foi acumulado no terceiro trimestre. Do final de dezembro a janeiro, os distribuidores enfrentam a pressão de fechar contas e pagar empréstimos (a taxa de juros anual dos empréstimos-de curto prazo é de 12%-15%), exigindo a rápida monetização do estoque oculto. Antes do Ano Novo Lunar, os OEMs também precisam reduzir os preços para recuperar fundos para pagamentos, formando uma reação em cadeia de "promoção de redução de preços - debandada de preços".

3. Retorno Racional do Lado da Demanda

O inventário de armazenamento dos quatro principais CSPs norte-americanos (Meta, Google etc.) excedeu o nível normal em 3 semanas, e é altamente provável que um ciclo de-desinventário comece em Q1 2026. Novas arquiteturas do Google TPU v6 e NVIDIA Rubin estão programadas para serem lançadas em Q2 2026, portanto, os CSPs entrarão em um "período de congelamento técnico" de 8 a 12 semanas e suspenderão a aquisição de armazenamento. Entretanto, o prazo de pagamento de 90 dias dos OEMs para os CSPs significa que o pagamento das remessas do quarto trimestre será devido em janeiro de 2026, e a paralisação do Ano Novo Lunar intensifica a pressão de capital, forçando ainda mais as reduções de preços.

 

III. Natureza do ponto de inflexão e recomendações da indústria

Natureza do Ponto de Inflexão: É uma correção técnica e não uma reversão de ciclo. O preço do HBM4 ainda aumentará 15%-20% mês-mês; o preço mínimo dos produtos DDR5 corporativos é 30% maior do que em Q3 2024. A janela de redução de preço é de apenas 6 a 8 semanas e o crescimento moderado será retomado após março de 2026. A probabilidade de o ponto de inflexão ser adiado é inferior a 15%.

Contramedidas: os compradores podem aproveitar a "janela de compras de ouro" de meados de{0}}janeiro até o início de fevereiro de 2026; os distribuidores precisam controlar rigorosamente o estoque e otimizar o fluxo de caixa para lidar com flutuações-de curto prazo.

 

Espera-se que os produtos de armazenamento empresarial de marcas importadas como Samsung, SK Hynix e Micron inaugurem duas janelas de queda de preços em dezembro de 2025 (antes do Ano Novo Gregoriano) e fevereiro de 2026 (antes do Ano Novo Lunar). Esta ronda de redução de preços é uma correção técnica e não uma inversão de ciclo.